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行情回顾

今日钢市偏弱运行。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3204，较上一个交易日跌9个点；热卷主力10合约收3417，较上一个交易日涨9个点；焦炭主力合约收1615，较上一个交易日跌2.5个点；焦煤主力合约收1141，较上一个交易日涨26个点；铁矿石主力合约收790.5，较上一个交易日涨6个点。截至4日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3321元，较上一个交易日降19元；热卷均价为3444元，较上一交易日降17元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为785元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1340元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3050元，较上一个交易日涨20元。

市场分析

今日钢价整体偏弱运行，多地螺纹、热卷等商品价格较上周五相比，下跌10-30元不等，热卷市场表现略强于螺纹，个别市场回涨10元，整体成交一般，热卷低价出货稍好。

自上月底，整个黑色商品情绪降温，回吐因“反内卷”而热涨的虚涨行情。从目前来看，除了铁矿之外，其余品种都经历了大幅回撤，尤其是期货价格快速下跌，基差出现明显走强。这更能反映出以资金和情绪推动的盘面价格上涨过快，而且这一轮降温调整也是正常的调整过程。除了铁矿外，其他品种基本消化掉了过度炒作的情绪化扰动，保留了7月上中旬正常的反弹幅度。

进入8月份后，市场迎来短暂的“政策真空期”，但并不意味着市场行情没有宏观基调，央行在最新工作会议上提出，继续实施适度宽松的货币政策，并形成稳定的离岸人民币流动性供给渠道。国家发改委将加快设立投放新型政策性金融工具，推动民营企业更多参与国家重大项目建设。最近的重要会议很少提及房地产，这另一方面说明房地产已经不是拖累经济的主要因素，地产已经进入底部平稳运行空间，对钢价的负反馈作用已经不及去年和今年上半年。另外，释放的政策信号并非缺乏支撑，而是从总量刺激转向结构优化。

对于钢铁行业而言，短期需应对淡季需求低迷和出口收缩的压力，但中长期可通过需求结构升级、产能优化以及技术创新三个方面实现价值重估。在制造业方面需求韧性领域表现在汽车板、家电板、船板等制造业用钢领域。同时产能治理受益的主要是具备电炉技术优势、废钢回收体系完善的龙头企业。因此，纵观8月份，虽然短时间内价格快速下跌较快，但估值回归合理区间，并且供需暂无突出矛盾，厂库、社库都不会对厂商形成较大压力。因此，此轮回落难回到6月份低点。

行情展望

从目前市场运行状况来看，市场在挤掉虚涨成分之后，继续下跌遇到阻力。一方面成本上来之后，限制了钢材价格回落的空间，尤其是焦炭第五轮提涨后，增强钢市被动挺价动力。另一方面，经过近几天市场情绪降温，钢价已经回到合理估值区间，现实矛盾也未激化，板材供需都维持强势格局，随着华东、华南等地电炉谷电利润再次被打破，建材供给压力也不突出。因此，目前市场进入相对平衡状态，并无继续大幅下跌条件，甚至在利多条件下，经过盘整后有再次回涨的可能。

从盘面来看，黑色系涨跌互现，其中焦煤涨超2%，铁矿和热卷小幅收涨，螺纹、焦炭微幅收跌。总体来看，黑色从低位都有所回弹，并未继续下跌。从螺纹主力10合约来看，收3204，跌9，持仓174.2万手，减仓1.8万手，从周五夜盘增仓到日盘减仓，尾盘空头有一定量撤退。目前收盘在3200关口之上，小级别反弹开启，并且3165逐渐构筑3384高位回撤以来的支撑位，如下两个交易日仍不能低于该价格，可背靠3165尝试接多。